سایت ace90

با ادامه روند همه گیر جهانی ، ما شایستگی های نسبی بدهی توسعه یافته و بازار در حال ظهور را ارزیابی می کنیم.

• در میان تداوم بحران Covid-19 ، بیشتر سطح عمده بدهی دولت در بازار پیشرفته اکنون به راحتی از 100٪ تولید ناخالص داخلی است.
• بدهی های عمومی بالا ، توانایی یک حاکم در واکنش به شوک های آینده را کاهش می دهد و یک پیش بینی کننده اصلی بحران های مالی است.
• ما فکر می کنیم که برای سرمایه گذاران محتاط است که مقداری از قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار مرتبط با تورم را حفظ کنند و در معرض ارز قرار گرفتن در برابر کشورهایی با اصول اساسی قوی و ظرفیت سیاست های متعارف باشند.
• بیشتر – اما نه همه – بدهی دولت عمده بازارهای در حال ظهور نسبت به تولید ناخالص داخلی نسبت به بازارهای توسعه یافته متوسط ​​تر است. با این حال ، بسیاری از حاکمان با ظهور پایین تر بازارهای نوظهور با افزایش خطرات پایداری بدهی روبرو هستند.

بدهی های بخش دولتی و خصوصی قبل از شروع بحران Covid-19 از نظر تاریخی در سطح بالایی بود و در حال افزایش بود ، اما این شوک برونزا باعث افزایش بیشتر کسری های مالی در پاسخ به فروپاشی مربوط به فعالیت اقتصادی شده است.

بدهی دولت در بازار توسعه یافته به تولید ناخالص داخلی (به عنوان٪)

منبع: BIS و بلومبرگ ، 31 مارس 2020

همانطور که نمودار فوق نشان می دهد ، نسبت بدهی دولت به تولید ناخالص داخلی در بازار توسعه یافته در حال حاضر در بسیاری از موارد نزدیک به 100٪ (و بیش از دو برابر این سطح در ژاپن) در حال اجرا است ، زیرا اقتصادها – به استثنای آلمان – موفقیت چندانی نداشته اند در حذف سود از زمان بحران مالی جهانی ؛ این امر علی رغم تحمیل برنامه های ریاضتی با درجات مختلف سختگیری و مدت زمان است. در میان بحران Covid-19 ، سطح عمده بدهی دولت در بازار توسعه یافته اکنون به راحتی از 100٪ تولید ناخالص داخلی است.

حفظ نرخ های بسیار کم

توانایی بانکهای مرکزی عمده در حفظ نرخهای بهره بسیار پایین و جذب عرضه برای پایداری تعهدات بدهی دولت متورم بسیار مهم است ، اما عدم اطمینان از مدت زمان طولانی شدن بحران کنونی و رد گسترده “ریاضت” توسط رأی دهندگان و (در نتیجه ) سیاستمداران جریان اصلی ، افزایش بیشتر وامها و تاری سیاست های پولی و مالی را به خطر می اندازد.

بدهی عمومی بالا از توانایی یک حاکم در پاسخگویی به شوک های آینده می کاهد و یک پیش بینی کننده اصلی بحران های مالی است. با این حال ، در مقطع کنونی ، ترجیحات سیاست بیشتر به سمت کاهش نرخ بهره از طریق تورم با هدایت سرمایه گذاری عمومی و رشد اسمی تولید ناخالص داخلی متمایل است ، تا کاهش هزینه های تهاجمی.

بدهی بخش خصوصی غیر مالی در بازار توسعه یافته به تولید ناخالص داخلی (٪)

منبع: BIS و بلومبرگ ، 31 مارس 2020

برخلاف ترازنامه های دولت ، بخش خصوصی در بازار توسعه یافته به دنبال بحران مالی جهانی شاهد یک دوره کاهش نرخ بهره بود. پریشانی اقتصادی فعلی احتمالاً دوره دیگری از کاهش بدهی و تغییر ساختار برای شرکتهایی را که به شدت تحت تأثیر شوک تقاضای ناشی از Covid-19 قرار گرفته اند ، ضروری می کند. خرید بی سابقه اوراق قرضه شرکتی توسط بانکهای مرکزی و توانایی مشاغل پایدارتر برای دستیابی به بازار ، ممکن است مقیاس کلی کاهش بدهی شرکتها را محدود کند ، اما میزان توانایی شرکتها برای طولانی کردن مشخصات سررسید بدهی خود به این مسئله بستگی دارد قدرت و دوام بهبود اقتصادی.

تحریک محرک آینده

بعلاوه ، اگر روند بهبودی به سرعت پیش رود و ترازنامه های شرکتها (و خانوارها) یکبار دیگر گسترش یابد ، تعدیل به موقع محرکهای دولت کلید کاهش ریسکهای احتمالی تورمی خواهد بود ، خصوصاً در مورد بانک مرکزی با صدای خاموش تر. عملکرد واکنش – همانطور که قبلاً در مورد فدرال رزرو ایالات متحده (بانک فدرال) بیان شده است.

ما از این خطرات فشارهای افزایشی بلند مدت آگاه هستیم و در نتیجه برای سرمایه گذاران محتاط است که برخی از مواجهه با اوراق بهادار مرتبط با تورم را حفظ کنند. به همین ترتیب ، ما از خطرات نزولی ارزها که با افزایش شدید کسری دوقلوها (مالی و خارجی) و اینرسی نرخ بهره تضعیف می شوند ، آگاه هستیم. دلار آمریکا و استرلینگ از این نظر به ویژه آسیب پذیر هستند و ما فکر می کنیم که برای سرمایه گذاران اوراق قرضه منطقی است که از سایر ارزهای (به ویژه آسیایی) با اصول جذاب تر در محیط فعلی حمایت کنند.

بدهی بازار نوظهور … برای اکثر افراد قابل کنترل است

در مورد بازارهای نوظهور ، نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی دولت و بخش خصوصی در حال حاضر به طور پیوسته قبل از بحران Covid-19 افزایش می یابد ، به دلیل تعدادی از عوامل: پایین آمدن نرخ بهره جهانی ، جستجوی بازده سرمایه گذاران در بازار پیشرفته ، رشد ضعیف تر و پایین آمدن قیمت کالاها.

سطح اصلی بدهی دولت در بازار نوظهور به تولید ناخالص داخلی همچنان قابل کنترل است (54٪ از تولید ناخالص داخلی در پایان سه ماهه اول سال 2020) ، به ویژه برای اکثر اقتصادهای بزرگ بازار در حال ظهور که بدهی ها عمدتا به ارزهای محلی محلی تبدیل می شوند. این از دیدگاه نسبتاً سازنده ما در مورد کلاس دارایی طی دوره های نقدینگی جهانی دلار آمریکا پشتیبانی می کند.

بحران کنونی شاهد بسیاری از بازارهای بزرگ در حال ظهور با بسته های محرک مالی و خریدهای بی سابقه دارایی های بانک مرکزی بوده است. با این حال ، مقیاس این سیاست ها در مقایسه با تجربه بازار توسعه یافته (به عنوان مثال درصد های پایین تا اواسط تک رقمی تولید ناخالص داخلی در بازارهای در حال ظهور در مقابل درصد دو رقمی تولید ناخالص داخلی در بازارهای پیشرفته) با اطمینان خاطر متوسط ​​باقی مانده است. این امر ، همراه با سیاست های سازگار بانک فدرال ، به رغم خطر طولانی مدت که نظم پولی به طور دائمی متزلزل می شود ، به کاهش استهلاک ارز در بازار در حال ظهور کمک کرده است. با این اوصاف ، ریسک های ارزی و مالی از قبل برای دو بازار بزرگ در حال ظهور – برزیل و آفریقای جنوبی – مشهود است که با سطح بالای بدهی ، ضعف ترازهای خارجی و نرخ بهره واقعی پایین مشخص می شود.

چشم انداز کشور با رتبه پایین تر بیشتر به چالش کشیده می شود

برای بسیاری از حاکمان در حال ظهور با درجه پایین تر (تک ب) ، ترازهای خارجی معمولاً ضعیف تر هستند و بخش بیشتری از سهام بدهی به ارزهای خارجی تعلق دارد. افزایش چند ساله وام برای این کشورها نگران کننده تر است. حمایت از بخش رسمی به صورت اضطراری صندوق بین المللی پول (صندوق بین المللی پول) / بانک جهانی و تعلیق خدمات بدهی G20 (که اخیراً تا ژوئن 2021 تمدید شده است) تأثیر فوری همه گیر را کاهش داده است ، اما پایداری بدهی برای این دولت ها به بهبود اقتصاد جهانی پایدار بستگی دارد . ما تمایل داشته ایم که از حاکمیت هایی که با نسبت های کم بدهی به تولید ناخالص داخلی ، کفایت ذخیره ارزی شدید و تعامل سازنده صندوق بین المللی پول مشخص می شوند ، طرفداری کنیم.

سطح بدهی شرکتهای بازار نوظهور در حال حاضر در سطح بسیار نگران کننده قبل از Covid بود (نگاه کنید به زیر) ، که ما را برای مدتی در کلاس دارایی محتاط می کند ، و نسبت به ماهیت بالاتر دلار با ارزش سهام بدهی و بالقوه آگاهی دارد. خطرات مسئولیت احتمالی برای برخی از حاکمان بازار در حال ظهور.

سیاست بانک فدرال ریسک بدهی در بازار نوظهور را کاهش می دهد

توقف ناگهانی جریان سرمایه در ماه مارس / آوریل ، حساب را تهدید می کند ، اما تأمین نقدینگی بانک فدرال و ورود مجدد سرمایه از آن زمان ، به شرکت ها کمک می کند تا به بازار دسترسی پیدا کنند و خطرات ناشی از گردش مجدد را کاهش دهند. ما همچنان حاكمان بازار نوظهور را ترجیح می دهیم در صورتی كه چنین خطراتی ناچیز باشد یا با قدرت اعتباری قوی (دارای درجه بندی سرمایه گذاری) دولت (مثلاً مكزیك ، مالزی یا چین) تخفیف یابد.

یک بهبود غیر منتظره قوی در بازار توسعه یافته به طور بالقوه خطرهای جدیدی را برای حساب سرمایه برای بازارهای در حال ظهور ایجاد می کند (همانطور که در دوره 18-17-2017 شاهد کاهش نرخ بهره شرکت های بزرگ در بازارهای نوظهور بود) ، اما تعهد فدرال رزرو به سیاست سازگار کمک می کند تا این خطرات کمتر ارائه شود نگرانی فوری

دولت بازار نوظهور در مقابل بدهی بخش خصوصی غیر مالی به تولید ناخالص داخلی (به عنوان٪)

منبع: BIS و بلومبرگ ، 31 مارس 2020

اطلاعات مهم

این یک ارتقا financial مالی است. این نظرات نباید به عنوان سرمایه گذاری یا توصیه های دیگر تفسیر شود و قابل تغییر است. این مطالب فقط برای اطلاع رسانی است. این مواد فقط برای سرمایه گذاران حرفه ای است. هرگونه اشاره به یک امنیت ، کشور یا بخش خاص نباید به عنوان یک توصیه برای خرید یا فروش سرمایه گذاری در این اوراق بهادار ، کشورها یا بخش ها تلقی شود. لطفا توجه داشته باشید که دارایی ها و موقعیت ها بدون اطلاع قبلی تغییر می کنند. در مقایسه با اقتصاد با ثبات تر ، ارزش سرمایه گذاری در بازارهای در حال ظهور ممکن است به نوسان بیشتری منجر شود ، به دلیل تفاوت در اصول حسابداری پذیرفته شده عمومی یا از بی ثباتی اقتصادی ، سیاسی یا شیوه های توسعه نیافته بازار.

صادر شده توسط مدیریت سرمایه گذاری نیوتن محدود ، مرکز بانک نیویورک ملون ، خیابان کوئین ویکتوریا 160 ، لندن ، EC4V 4LA. به شماره 01371973. در انگلستان ثبت شده است. مدیریت سرمایه گذاری نیوتن توسط اداره رفتار مالی ، میدان Endeavour 12 ، لندن ، E20 1JN مجاز و تنظیم می شود و از شرکتهای تابعه بانک ملک نیویورک است. Newton Investment Management Limited طبق قانون مشاوران سرمایه گذاری در سال 1940 به عنوان مشاور سرمایه گذاری در SEC ثبت شده است. تجارت سرمایه گذاری نیوتن در فرم ADV ، قسمت 1 و 2 شرح داده شده است که می توانید از وب سایت SEC.gov دریافت کنید یا در صورت درخواست بدست آورید. نام تجاری “نیوتن” و / یا “مدیریت سرمایه گذاری نیوتن” به Newton Investment Management Limited محدود شده است.

این مواد فقط برای مشتریان عمده فروشی استرالیا است و نه برای توزیع و نه باید توسط مشتریان خرده فروشی مورد اعتماد قرار گیرد. این اطلاعات برای در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذاری ، اهداف مالی یا نیازهای خاص شخص خاصی تهیه نشده است. قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، باید با دقت یا بدون کمک مشاور مالی ، بررسی کنید که آیا چنین استراتژی سرمایه گذاری با توجه به نیازهای خاص سرمایه گذاری ، اهداف و شرایط مالی شما مناسب است یا خیر.

Newton Investment Management Limited از بابت داشتن مجوز خدمات مالی استرالیایی در رابطه با خدمات مالی که به مشتریان عمده فروشی در استرالیا ارائه می دهد ، مستثنی است و طبق قوانین انگلستان ، که متفاوت از استرالیا است ، توسط اداره رفتار مالی انگلیس مجاز و تنظیم می شود. قوانین

Newton Investment Management Limited (نیوتن) در انگلیس توسط سازمان رفتار مالی (FCA) ، میدان 12 تلاش ، لندن ، E20 1JN مجاز و تنظیم می شود. نیوتن با اتکا به ابزار ASIC Corporatetions (Repeal and Transitional) 2016/396 ، یک نسخه از آن را در وب سایت کمیسیون سرمایه گذاری اوراق بهادار و سرمایه گذاری استرالیا ، www.asic.gov.au ، به مشتریان عمده فروشی خود در استرالیا خدمات مالی ارائه می دهد. این ابزار برای برخی از خدمات مالی ارائه شده به مشتریان عمده فروشی استرالیایی تحت شرایط خاص ، از اشخاصی که تحت FCA مانند نیوتن مجاز و تنظیم شده اند ، از نیاز به داشتن مجوز خدمات مالی استرالیا تحت قانون شرکت ها 2001 معاف است. خدمات مالی ارائه شده توسط نیوتن توسط FCA تحت قوانین و الزامات نظارتی انگلستان تنظیم می شود كه با قوانینی كه در استرالیا اعمال می شود متفاوت است.